國壽舉牌廣百股份持股12.11%,出資出力延展“商貿+資管”模式

除在銀行、保險、資管為廣百股份提供金融服務外,中國人壽還將幫助廣百股份協調客戶、供應商及內部資源與對接,推進關鍵市場和渠道的拓展。

近日,中國人壽對舉牌廣百股份事項進行公告。舉牌緣由,在于今年6月,主打百貨零售的商貿流通機構廣百股份推進資產重組方案,認購資產并以非公開發行股票方式募集資金,募資對象,正是中國人壽。伴隨著項目推進,國壽出資7億,拿下廣百股份12.11%股份,實現舉牌。

對于廣百股份,國壽出錢還“出力”。廣百股份與國壽旗下國壽資管進行戰略合作,國壽資管幫助廣百股份在保險、資管等多領域提供服務,并協調客戶與資源,促進廣百股份資本儲備與體制改革。從業內報告來看,零售渠道與生態建設正在對中國資管機構產生影響,尤其數字化時代,給資管機構提供新機遇。但專家也同時提醒稱,商貿是重度依賴現金流周轉的低收益率行業,若將資金用于高風險或高波動的業務,很可能因一時不慎而造成資金鏈斷裂,值得警惕。

廣百股份資產重組募資,國壽7億認購越舉牌線

先來看此次舉牌動作的“前傳”。今年6月8日,廣百股份披露一封《關于籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項的停牌公告》,廣百股份擬購買的資產為廣州友誼集團有限公司(以下簡稱“友誼集團”),成立于2015年的友誼集團,注冊資本1億元,主營貨物進出口、百貨零售、自用雜品綜合零售等業務。

當時,友誼集團的股權由廣商資本、廣商基金、建投華文、中銀投資四家公司合計持股,也正是這四家公司,為廣百股份的交易對手方。拿下友誼集團100%股權,對于廣百股份而言,購買資產的總資產及凈資產,占廣百股份2019年度報表相應指標的比例預計達到50%以上,構成重大資產重組。經協商,友誼集團100%股權交易對價為39.1億元。

在公告披露的兩天后,廣百股份更新披露一封董事會會議決議公告,其中,在購買友誼集團100%股權的基礎上,補充表述,擬向中國人壽非公開發行股票募集配套資金,發行股份數量不超過8484.85萬股,不超過重組前總股本的30%。股份發行價格為8.08元/股,不低于定價基準日前120個交易日股票交易均價的90%。募資金額不超過7億元,且不超過本次發行股份購買資產交易所對應的標的資產交易價格的100%。此外,公告還對友誼集團原股東通過交易認購廣百股份發行的股份,進行鎖定期安排。

從標的成色來看,友誼集團擁有逾10萬平方米自有物業,運營4家門店,業態定位為高端精品百貨。而截至2019年末,廣百股份開設門店26家,認購后,廣百股份將擁有超過25萬平方米自有物業、30家門店。

“廣百股份和廣州友誼集團作為廣州本地體量較大的兩家商貿零售企業,因歷史原因長期分開經營,傳統零售模式下的同業競爭阻礙了規模擴大和效率提升。本次交易完成后,能夠改變廣州地區兩大商貿龍頭企業單兵作戰的局面,抱團聯合”,廣百股份提出期望。

自公告披露后,重組方案持續推進,8月24日,中國人壽在保險業協會披露舉牌公告,以7億元認購廣百股份股票,占1季度末總資產比例約為0.02%,交易完成后,中國人壽將持有廣百股份股票比例預計為12.11%。

額外值得一提的是,國壽在最新披露的2020年半年報中提及,上半年,股票和基金(不包含貨幣市場基金)配置比例由2019年底的11%下調至10.66%,略有縮減。而國壽當下的舉牌動作,也透露出看好廣百股份的信號。

重新聚焦廣百股份。8月26日,廣百股份披露《簡式權益變動報告書》,對業績承諾與補償安排進行公示,友誼集團原股東廣商資本與廣商基金做出3年業績承諾。2020年至2022年扣非凈利潤分別不低于6130萬、15145萬、15423萬,若涉及2023年,則凈利潤不低于15863萬元。若無法達到承諾業績,承諾方將依據協議進行補償。

值得注意的是,交易也存在波折與風險,在重組方案公告之前,5月29日,廣百股份股價突然強勢漲停,并出現持續走強,在6月15日復牌后,再度收獲多個漲停板,被監管問詢是否存在內幕消息提前泄漏行為。

顧問報告也進行提醒,剔除大盤因素和同行業板塊因素影響,累計漲幅超過20%,因此本次交易存在因股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而暫停、中止或取消的風險。

廣百股份戰略合作國壽資管,“金融+實業”模式機遇、風險兼備

中國人壽認購廣百股份非公開發行股份,意義不僅限于股票投資。6月13日,廣百股份披露引入戰略投資者暨簽署戰略合作協議的公告,合作內容中,除引入中國人壽認購股份外,還包含引入國壽資管為戰略投資者進行戰略合作。

其實,早在2年前,中國人壽曾與廣州市政府簽訂《全面戰略合作協議》,參與出資設立廣州國壽城市發展產業投資企業(有限合伙)和廣州國壽城發投資基金合伙企業(有限合伙),并投資于南沙港鐵路等廣州項目。此次與廣百股份合作,則是戰略布局的進一步延伸。

“國壽作為國內最大的壽險公司,可投資的資金規模巨大,因此也是對資金需求缺口很大的各地方政府‘拉攏’的對象,從目前地方債發行與經濟壓力等各因素來看,資金儲備雄厚的保險公司會是解決地方財政資金不足的重要對象”,香頌資本執行董事沈萌向藍鯨保險分析指出,兩方合作,也是“各取所需”。

來看此次廣百股份與國壽資管的具體合作內容。“國壽資管可依托其在國內優質的網絡資源優勢和廣泛的客戶基礎,更好的服務被投企業;廣百股份為廣州市國資旗下唯一聚焦于商貿流通領域的A股上市公司,從事的主要業務為百貨零售服務。雙方看好中國商貿服務市場未來的發展前景,進一步扎根粵港澳大灣區、布局中國商貿市場。此外,雙方將探索通過‘金融+實業’的合作模式進行業務整合,并在資本運作方面進行深入合作;進行品牌共享與合作營銷”,這是廣百股份在公告中提及的合作方向。

再詳細來說,國壽除在銀行、保險、資管為廣百股份提供金融服務外,還將幫助廣百股份協調客戶、供應商及內部資源與廣百股份對接,推進關鍵市場和渠道的拓展,幫助后者尋找上下游投資并購項目,促進廣百股份資本的儲備和體制改革。而廣百股份,則表示將協助國壽在廣州市國資體系內拓展業務機會。

前景可期,卻也有擔憂的聲音。“金融是現代經濟的血液,因此任何行業都能夠與金融服務找到契合的方式,但是無論商貿還是零售,其核心挑戰是電商的沖擊與物流的瓶頸,并非金融的短板,因此兩者的結合并不會帶來明顯的優勢”,沈萌向藍鯨保險提醒道。

沈萌進一步解釋道,“商貿是重度依賴現金流周轉的低收益率行業,高周轉的資金并不是自己的資金,而低收益率說明并不是暴利行業,因此如果將資金用于高風險或高波動的業務,很可能因為一時不慎而造成資金鏈斷裂”。(藍鯨保險 石雨 [email protected]

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