醫藥主賽道切換,凱萊英引“老兵”高瓴入股填補生物藥短板

但隨著治療方式的升級帶來藥物的更新換代,主賽道從化學藥逐步轉為生物藥,直接服務于藥物研發的CDO/CDMO行業也必然將隨之轉向,在小分子化藥領域傲視群雄的凱萊英也看到自身的短板所在。

2月16日,不久前剛剛清倉蔚來的高瓴資本又有了新的大動作,以不超過23.11億元全額認購國內CDMO(合同研發生產組織)龍頭凱萊英定增,將成為其持股5%以上股東。

2月14日證監會發布修訂后的再融資規則,并宣布于發布之日起正式實施新規。短短三天后,凱萊英就聯合高瓴資本公布2020年度非公開發行股票預案,拿下了再融資新規首戰。

被高瓴這樣的一級市場明星機構全額認購定增的消息一出,凱萊英昨日開盤大漲,最終以176.77元漲停收盤,僅僅一天市值暴增37.12億元。

那么被高瓴如此青睞的凱萊英是什么來頭?

凱萊英賣的什么“藥”?

官方資料顯示,凱萊英成立于1998 年 10 月,2016年11月在深交所上市,旗下擁有凱萊英生命科學、阜新凱萊英生命科學、阜新凱萊等12家子公司,為國內外大中型制藥企業、生物技術企業提供藥物研發、生產一站式CMC服務,已形成包括創新藥CMC服務、MAH業務、制劑研發生產、臨床試驗服務、生物樣本檢測以及藥品注冊申報等在內的全方位服務體系。

藍鯨財經記者梳理發現,凱萊英近年來業績保持了較高增長。2018 年收入18.35 億元,2015-2018 年收入年復合增長率達到30.22%,2019 年前三季度實現17.42 億元,同比增長45%。歸母凈利潤2015~2018 年CAGR 達到40.60%,2019 年前三季度實現歸母凈利潤3.67 億元,同比增長40%。

作為一家成立了21年的老牌CDMO公司,凱萊英在小分子化藥 CDMO領域具有深厚積淀,服務的客戶包括默沙東、輝瑞、百時美施貴寶、艾伯維、禮來等全球大中型制藥公司以及貝達藥業、和記黃埔、再鼎醫藥、復星醫藥、迪哲醫藥、揚子江藥業等國內知名醫藥公司。

但隨著治療方式的升級帶來藥物的更新換代,主賽道從化學藥逐步轉為生物藥,直接服務于藥物研發的CDO/CDMO行業也必然將隨之轉向,在小分子化藥領域傲視群雄的凱萊英也看到自身的短板所在。

為推動公司在生物藥領域的戰略布局和發展,2018年 3月,凱萊英宣布成立“凱萊英集團——生物創新技術研發聯合實驗室”,引進多名在生物藥領域具有多年經驗的研發人員。

2019年7月,凱萊英原計劃募投資金 23億元用于生物藥 CDMO 、制劑廠房現有產能的擴充建設。2020年2月16日晚間,這項募資計劃被宣布終止,取而代之的是與高瓴資本聯手的23億元全額認購定增計劃。

雖然在新的募資計劃中,凱萊英本次募資扣除發行費用后將全額用于補充公司流動資金。但業內人士普遍認為,此次合作可以彌補凱萊英在制劑研發、臨床申報等的不足,是凱萊英落子生物大分子制藥領域的一次重要布局,可促進公司快速切入生物大分子制藥領域,縮短構建生物大分子產業鏈所需的時間,同時推動提升公司在生物大分子領域的技術開發能力。

高瓴資本如何助力凱萊英?

選擇高瓴,無疑是凱萊英深思熟慮的結果。作為一級市場明星機構的高瓴并不是醫藥投資領域的新玩家,恰恰相反,高瓴已經在醫藥領域深耕已久,尤其是生物醫藥板塊。

據高瓴資本向美國證券交易委員會(SEC)遞交的最新文件顯示,高瓴資本新投資了三家生物醫藥公司,而在其持倉的54家公司中,就有25家生物醫藥公司,將近半數。

高瓴資本的工作人員對藍鯨財經表示,高瓴很早就成立了專業的生物醫藥行業投資團隊,目前已經在創新藥、CRO/CMO、醫療器械、醫療服務、藥品零售等全產業鏈條有深厚的布局。

其中國內CRO/CMO行業更是為其看好,這個賽道上,高瓴重倉持有藥明康德和泰格醫藥以及方達控股,不僅參與了藥明康德私有化后的資本運作,也是泰格醫藥前十大流通股東。

而且高瓴資本在其中也獲利頗豐,2018年6月11日通過大宗轉讓的途徑入手泰格醫藥,截至2019年Q4季度收益率達到93.41%;2018年5月其在一級市場建倉持有藥明康德,截至2019年Q4季度收益率高達343.47%。

現在細分的CDMO賽道也將迎來機遇。由于目前國內執行藥品上市許可持有人制度,這就使得藥品上市批件持有人和藥品生產批簽持有人可以為不同主體。在這種情況下進行原料藥乃至制劑的外包生產就成為未來生物科技公司甚至大型藥企很可能選擇的方向。

官方數據顯示,近年來生物藥市場發展迅速,全球規模在2017年達到2402億美元, 2013-2017年 CAGR達 7.4%。在生物藥CDMO需求方面,生物藥占比達18%,市場規模 113億美元,預計保持 18%的符合增速,到 2021年達到 226億美元的市場規模, CDMO占比從18%提升至22%。

此次高瓴資本豪擲23億元現金戰略投資凱萊英,顯然是看到了CDMO這一細分賽道上的巨大前景。對凱萊英而言,這也是一次難得的機遇。此前,高瓴就曾多次穿針引線,幫助自己長期投資的本土生物醫藥公司百濟神州與國際醫藥巨頭達成戰略合作。

對于此次合作,高瓴資本對藍鯨財經表示,將依托在全球創新藥市場的投資布局,積極推動凱萊英顯著提升服務創新藥公司的廣度和深度,并幫助其在核酸、多肽、多糖等化學大分子和生物藥CDMO,以及臨床研究服務等領域深化發展。除了資金之外,高瓴資本還將在商業項目的引進,人才團隊的補充,企業運營管理等多方面為凱萊英提供支持和幫助。

這也得到了多位業內人士的贊同,他們普遍認為,高瓴資本將與凱萊英在全球創新藥領域建立全面、深入的戰略合作關系。在細分的CDMO行業,凱萊英深耕時間較早,具有品牌壁壘和技術護城河。高瓴投資了不少創新藥企業,未來可在生態體系內展開合作,提高效率降低開支,有著極高的協同潛力。

除此之外,具有全球視野的高瓴還能為凱萊英的國際化戰略上提供助力,這也一直是高瓴資本在這個領域創造價值的方向。未來,這家老牌CDMO公司能否在跟高瓴資本的合作中迸發新的生命力,藍鯨財經將持續關注。

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